（原标题：2025年投资有何痕迹？长盛基金代毅：科技成长或仍是干线）开yun体育网

在刚畴昔的2024年，AI+成为热切的投资干线之一。步入2025年来，AI标的仍然进展超过。好多投资者对春节后的AI行情演绎和投资契机倍加关注。日前，长盛城镇化基金司理代毅在长盛基金2025年投资策略会上，对过往AI行情进行了回顾，并忖度了后市投资策略。在代毅看来，算力是整个AI投资的基础，但从现时AI发展的进程看，畴昔结尾应用的占比将徐徐增加，相应地结尾在投资结构中的比重份额也将日益晋升。为此代毅将2025年基金投资策略总结为“算力为基 结尾致胜”。

海通证券数据统计，物化2024年末，代毅解决的长盛城镇化主题A（000354）聚焦于 AI 关联的国表里算力、AI应用结尾、机器东谈主等标的的优质硬件方面个股，2024年度收益率达39.23%，在同期可比的3508只基金中高居TOP30（30/3508）。

2025年科技成长或仍是干线

忖度2025年，代毅以为，科技成长或仍是干线。从基本面看，由于中国经济体量也曾很浩荡，计谋刺激关于经济后果很难像畴昔那样立竿见影，但正向的、经济友好型的计谋捏续的加码，关于经济后果亦然延续积聚的，2025年经济有望完了暖和回升。同期透露楼市、股市关于透露经济增长和住户钞票欠债表有着热切的道理，给出了成本市集运行的底线。

诚然近期召开的中央经济职责会议把破费放在了科技之前，但代毅分析指出，这么对科技反而是利好。“因为唯有在破费把经济的根基筑牢之后，科技才可能有更快的发展速率。况且从低通胀复原的经由中，可能可能是股债关联性正数的经由。经过回调后，看向股债收益差穿越-2X模范差向-1X模范差建造”。代毅进一步默示，动作专科的基金司理，中枢在于寻找到产业从1到10 的阶段，有望酿成戴维斯双击的行业投资契机。由此推断，AI行业的发展线索更为明晰，弹性也相对更大。

AI是下一代超等进口，应用端或存在逆袭契机

回顾过往AI行情，代毅以为，当今AI投资干涉算力与结尾应用皆头并进的阶段。2024年底开启了国产算力、端侧和机器东谈主的投资关切。从过往历史看，每一个伟大公司的降生，都需要一次结尾的迁徙，要么界说一个结尾，要么是一个巨大需求的结尾不行冗忙的部分。

“若是说AI是下一个坐褥力的变革，那势必在结尾方面产生一个超等进口，进而产生伟大的变革。”但代毅也指出，整个AI的渗入是谈阻且长的一个经由。硬件端好意思国干涉算力竞赛也曾捏续6~8个月，并仍然捏续高强度成本开支，我国从2024年启动大型集中公司算力投资启动加快。模仿出动互联网海潮国内应用端的逆袭，代毅忖度，AI海潮相同在应用端存在逆袭的契机。

关于后续结尾的关注标的，代毅要点剖释了苹果产业链和机器东谈主。最初代毅忖度，在春节后苹果IOS18完好版Agent的进展。其立异有望带动整个智妙手机结尾的增长，为此坚硬看好AI手机偏执邻近端侧带来的产业海潮。另一方面，代毅以为现时机器东谈主已具备一定的感知智商，位于条目自主阶段。智能化品级从L3向L4过渡，机器东谈主或者阐明预设的底层动作完成部分任务。代毅忖度2025年有望是机器东谈主量产元年，工业场景将优先量产。机器东谈主行业处于量产阶段前夜，现时东谈主形机器东谈主在工业制造、安全巡查、物发配送、干事行业等特定领域启动小范畴买卖试点。

在代毅看来，现时东谈主形机器东谈主产业趋势已徐徐酿成共鸣，板块走出办法期，向价值投资切换。市集关注焦点在量产与买卖化。聚焦到国内产业链当今呈多点着花态势，从本年来说，代毅以为，机器东谈主结尾关于AI投资有望带来出东谈主预念念的一些惊喜。

组合构建：从上至下产业计谋盘考+中期行业相比

谈及如何构建投资组合，代毅先容，从价值投资的要求看，需要坚捏我方解析；同期动作成长型的基金司理，需要向市集解析迫临。始终而言，代毅看好科技成长，中期要作念好行业相比。在投资策略构建上，主要侧重行业精选和梯次设置相比的逻辑，类似深度挖掘产业链上中下流的投资契机。

具体看来，代毅倾向每年头阐明国度计谋、资金复旧力度，从主流的投资标的中采取当年最具笃定性的几个投资标的进行设置；通过宏不雅、产业、基本面三个维度的总量、同比、环比三类谋略，描画行业的需求、供给、成本三个需求分析特征。从畴昔几年看，AI妥贴国度产业计谋和发展趋势，因此将AI动作主要投资标的。在接收标的后，深度挖掘产业链上中下流的扩散轮动逻辑、及板块内一二线股票的个股轮动。从纵横两个维度，诈欺供需关系向产业链中上游延长；在整个产业逻辑挑选经由中，代毅关注的中枢变量是产业链中更具有订价权的法子，需求相对刚性、对上游成本可控，同期定性分析企业，精选龙头个股。

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